投资之家谈企业估值方法

2019-4-4 14:25| 发布者: admin| 查看: 1224| 评论: 0

摘要: 处于不同时期的企业有自身的营运特性,不能简单采用目前二级市场常用的PE估值法,而应根据企业不同时期的特点选取合适的估值方法。今天投资之家来谈几种企业估值方法。一、处于成熟期的半导体公司适合用PE(市盈率)估 ...

处于不同时期的企业有自身的营运特性,不能简单采用目前二级市场常用的PE估值法,而应根据企业不同时期的特点选取合适的估值方法。今天投资之家来谈几种企业估值方法。

一、处于成熟期的半导体公司适合用PE(市盈率)估法值,处于成长期的半导体公司则适合PS(市销率)估值法处于成长期的云计算公司,更适合用PS处于亏损期的新造车势力,用“市值/支付量”进行估值更合理对于平台型互联网公司,用“市值/用户数” 进行估值更合理创新药公司,用现金流折现法来估值最公允金融类企业需要根据不同的业务线采用不同的估值方法,具体分为4种情况:融资类公司,在基于用户流量的基础上,可以结合传统金融企业PE方法与市值/贷款规模进行估值

二、支付类公司,可用“市值/交易规模”结合PS估值方法进行估值资管类公司,可以采用PE结合“市值/资产管理规模” 进行估值金融科技公司,比如恒生电子等公司,可以采用PS进行估值成熟期的半导体公司适合PE估值,成长期适合PS目前申报科创板上市的企业中,属于半导体产业的公司近10家。这些公司状况相差巨大,有巨亏28亿的和舰芯片,也有盈利7亿元的澜起科技。这些公司,该怎么估值?

投资之家认为,需要对公司的发育阶段进行分析,成熟的公司适合用PE来估值,处于成长期的公司,更适合用PS来估值。从芯片独角兽寒武纪这几年的融资估值来看,基本上符合PS估值法。

三、成长期的云计算公司,更适合用PS来估值云计算公司大多仍处于成长期,随着市场需求逐渐打开,公司收入会持续增长,但受高额研发投入影响,公司难以实现稳定盈利。参考美国上市公司,云计算公司的市值与营业收入呈现较为明显的正相关性,PS是更为适宜的估值方式。以美国云计算巨头Salesforce为例。2006-2018公司年收入快速增长,但盈利能力并不稳定导致PE波动巨大。相反,公司PS较为稳定,基本上处于6-9x的区间。

四、新造车势力,用“市值/支付量”进行估值或许更合理

2017年以来新造车势力的融资金额不断刷新眼球。如蔚来汽车、威马汽车、车和家、FMC、爱驰亿维、零跑汽车的融资金额已累计超226亿元。但无论是已上市的特斯拉,蔚来汽车,还是传言有望登陆科创板的小鹏汽车,奇点汽车,均处于亏损的状态。这些公司处于一个初创期或早期成长期,无法直接使用PE估值进行对比。考虑到可以通过对比汽车销量,以及市占率的变化来进行公司对比。因此,可以采用PS估值,市值/GMV,市值/交付量值进行分析。

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